9月反弹行情过后，A股并未迎来市场预期中的“银十月”。双节假期结束后，市场延续调整态势。截至10月16日，A股主要宽基指数悉数回吐年内涨幅，沪指年内下跌6.36%，深证成指下跌12.74%，创业板指下跌13.45%，科创综指下跌3.22%。不少前期涨幅突出的大牛股股价自高位大幅回撤，部分标的股价近乎腰斩，年内收益全部抹去。
市场调整阶段，上市公司股份回购行动显著升温，尤其是AI算力产业链龙头集中抛出回购预案，成为市场焦点。10月18日，生益科技、海光信息、中科曙光、澜起科技等多家科技龙头披露股份回购提议。生益科技拟投入2亿元至3亿元自有或自筹资金实施回购，用于员工持股计划或股权激励；海光信息董事长提议回购资金区间5亿元至8亿元；中科曙光拟回购资金3亿元至5亿元；澜起科技独立董事提议实施3亿元至5亿元回购。四家公司回购股份用途均指向股权激励或员工持股。
在此之前，回购热潮已经拉开序幕。10月16日，长鑫科技披露董事长提议推出10亿元至20亿元大额回购，回购股份可用于股权激励或减资注销。10月15日晚间，新易盛实控人提议8亿元至10亿元回购；同日，天孚通信披露回购提议，本次回购股份拟全部注销、减少注册资本。中际旭创公告拟变更此前回购股份用途，将已完成回购的股份全部注销。
除新增回购预案外，三环集团、洽洽食品、山东高速、德业股份、奥比中光等多家企业在10月15日完成本轮回购计划的首次实施。增持动作同步增多，震有科技、路维光电、凯伦股份等公司重要股东披露增持计划。
从整体数据看，本轮回购力度远超往年同期。Wind统计显示，10月1日至15日，A股新增回购计划上市公司约280家，拟回购金额上限合计约1360亿元，半个月规模已超过此前任意完整自然月份，9月全月拟回购上限约426亿元。将时间进一步拉长，2026年截至10月15日，共有约1850家公司推出回购预案，拟回购金额上限合计约3500亿元；同期已实施回购规模约1340亿元，已接近2025年全年1390亿元的实施规模。
中金公司分析指出，下半年在多重内外部因素扰动下，A股市场进入阶段性调整，市场风险偏好、成交水平同步回落，前期交易拥挤、涨幅较高的科技板块回调幅度更大。自7月起，多家上市公司密集披露回购预案并加快落地，以真金白银的回购动作传递管理层对公司长期价值的判断，稳定市场预期。
开源证券认为，AI算力企业集中推出回购与股权激励方案，反映产业链对行业景气与自身价值具备信心。展望后市，全球AI产业共振持续，海外科技巨头持续上调AI资本开支，大模型调用量快速增长，AI产业正循环逐步形成；国内互联网大厂也将进入算力大规模投入周期。看好光模块、国产算力、液冷三大AI核心主线，同时建议关注AI应用、运营商、卫星互联网及6G相关投资机会。
事实上，本轮算力产业链的基本面具备支撑。已披露业绩预告显示，算力板块成为今年业绩高增核心赛道，十余家企业净利润增幅上限实现翻倍。上游材料端同样出现涨价信号，电子布、覆铜板等产品2026年持续提价。AI服务器拉动高端PCB需求，传统周期产品转向紧缺，订单与价格共同印证行业真实需求景气度。
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